Avansul spectaculos al companiilor din sectorul inteligenței artificiale ridică tot mai multe întrebări privind sustenabilitatea creșterilor bursiere, explică analiștii Freedom24, brokerul european de retail al Freedom Holding Corp., grup financiar listat la Nasdaq. Piața americană a devenit puternic dependentă de evoluția câtorva giganți tehnologici, o tendință relevantă și pentru investitorii români care dețin acțiuni americane sau investesc în ETF-uri care urmăresc indicele S&P 500.
Sectorul AI între creștere și supraevaluare: ce riscuri se conturează pe piețele bursiere
Potrivit Bank of America, zece companii asociate sectorului AI, printre care Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta și Broadcom, reprezintă aproximativ 40–42% din capitalizarea pieței americane, un nivel comparabil cu perioada bulei dot-com, când sectorul tehnologic și telecomunicațiile reprezentau 41% din S&P 500.
Evaluările sunt însă mai moderate decât în anul 2000. Potrivit Goldman Sachs, în octombrie 2025, acțiunile grupului „Magnificent Seven” erau evaluate la aproximativ 27 de ori profiturile anuale estimate (valoare mediană), față de o medie de 52 pentru liderii tehnologici din perioada dot-com. Deși calculate diferit, valorile sugerează o diferență importantă, susținută și de creșterea reală a veniturilor și profiturilor unor companii precum Nvidia.
Principala provocare rămâne rentabilitatea investițiilor în AI. Potrivit unei estimări prezentate de Reuters, infrastructura AI ar putea necesita investiții de 10.300 de miliarde de dolari în perioada 2025–2032. Pentru o rentabilitate de 10%, sectorul ar trebui să genereze venituri anuale de aproximativ 3.550 de miliarde de dolari până în 2032.
Presiunea este amplificată de creșterea randamentelor obligațiunilor americane pe zece ani, care au depășit 5,3% în octombrie 2026. Acestea fac obligațiunile mai atractive în raport cu acțiunile și pot scumpi finanțarea, afectând companiile AI care investesc masiv în infrastructură și ale căror evaluări depind de profiturile viitoare.
„Următoarele trimestre vor arăta dacă rezultatele companiilor din sectorul AI se ridică la nivelul așteptărilor investitorilor. Va conta nu doar cât investesc aceste companii, ci și cât de profitabile se dovedesc investițiile și cât de mult le costă finanțarea. Pentru investitorii români care au plasamente pe piața americană, este important de știut că inclusiv indici precum S&P 500, care includ sute de companii, depind în mare măsură de evoluția câtorva giganți tehnologici. Dacă rezultatele acestora dezamăgesc, piața ar putea înregistra scăderi semnificative, chiar și în absența unei crize financiare”, explică Radu-Iulian Pădurean, Freedom24.
Trei scenarii posibile pentru următoarele 1-2 luni
Evoluția piețelor internaționale va depinde, în principal, de trei factori: rezultatele financiare ale giganților tehnologici, deciziile Rezervei Federale a SUA (Fed) privind dobânzile și contextul politic american. Toate trei pot influența și portofoliile investitorilor români.
Primul scenariu este unul favorabil, în care rezultatele financiare confirmă așteptările. Meta, Microsoft, Alphabet și Amazon își vor publica rezultatele în a doua jumătate a lunii octombrie, urmate de Nvidia în noiembrie. Dacă veniturile din serviciile cloud continuă să crească, iar investițiile în AI se traduc în profituri, sectorul ar putea beneficia în continuare de susținerea investitorilor.
Al doilea scenariu este legat de presiunea dobânzilor. Fed se va reuni pe 27–28 octombrie, iar randamentele obligațiunilor americane ar putea rămâne ridicate, pe fondul deficitului bugetar și al nevoilor de finanțare ale guvernului. Dacă această evoluție este însoțită de rezultate financiare sub așteptări, acțiunile tehnologice ar putea înregistra scăderi.
Al treilea scenariu vizează incertitudinea politică din SUA. Alegerile legislative din 3 noiembrie ar putea accentua volatilitatea. Potrivit unei analize Bank of America, un eventual control democrat asupra ambelor camere ale Congresului ar putea provoca o corecție bursieră de peste 10%, în contextul posibilelor majorări de taxe și al înăspririi reglementărilor. Este însă un scenariu de risc, nu o evoluție certă.
Dependența de giganții AI poate influența performanța portofoliilor
Pentru investitorii români cu expunere la piețele internaționale, aceste evoluții arată cât de importantă este înțelegerea riscurilor din propriul portofoliu. Inclusiv ETF-urile care urmăresc indicii americani pot avea o expunere ridicată la sectorul tehnologic, astfel că diversificarea între companii nu elimină automat riscul concentrării într-un singur sector.
Experiența bulei dot-com arată că succesul unei tehnologii nu garantează și succesul investițiilor în companiile care o dezvoltă, indiferent de prețul acțiunilor. În cazul AI, evoluția piețelor va depinde de capacitatea companiilor de a transforma investițiile masive în profituri și fluxuri de numerar sustenabile.
