O nouă majorare a dobânzilor în SUA, la ultima ședință de politică monetară din acest an a Rezervei Federale (Fed), programată pentru 8–9 decembrie, ar putea pune presiune pe bursele americane, în special pe companiile din tehnologie, și ar putea influența obligațiunile și dolarul. Piețele futures indică în prezent o probabilitate de aproape 85% pentru o majorare, în urma unui raport solid privind piața muncii din octombrie și a unor date privind inflația peste așteptări.
Potrivit unei analize realizate de Freedom24, divizia europeană de brokeraj pentru investitori individuali a Freedom Holding Corp., grup financiar listat la Nasdaq, investitorii români cu expunere pe piețele internaționale ar putea fi afectați atât de fluctuațiile bursiere, cât și de evoluția cursului valutar.
Ce riscuri se conturează pentru acțiuni, obligațiuni și dolar
O politică monetară mai restrictivă ar putea pune presiune pe acțiunile americane, în special pe cele ale companiilor din tehnologie și ale companiilor cu evaluări ridicate. Dobânzile mai mari cresc costul capitalului și pot reduce atractivitatea acțiunilor a căror evaluare depinde în mare măsură de profiturile viitoare, afectând indicii S&P 500 și Nasdaq.
Pe piața obligațiunilor, așteptările privind noi majorări ale dobânzilor ar putea determina creșterea randamentelor titlurilor de stat americane, în special ale celor cu scadențe scurte. În același timp, dobânzile ridicate ar putea susține dolarul, deoarece randamentele atractive ale instrumentelor financiare americane pot atrage investitori internaționali și pot crește cererea pentru moneda SUA. După alegerile americane de la jumătatea mandatului prezidențial, randamentele titlurilor de stat și dolarul au scăzut, pe fondul unei reduceri accentuate a prețului petrolului. Totuși, datele privind inflația din octombrie, peste așteptări, au împins din nou randamentele în sus, spre aproximativ 4,9%.
Pentru investitorii români care dețin acțiuni americane, ETF-uri sau obligațiuni denominate în dolari, fluctuațiile valutare reprezintă un risc suplimentar. Un dolar mai puternic poate crește valoarea investițiilor exprimată în lei, în timp ce un dolar mai slab poate reduce randamentele calculate în moneda locală, chiar dacă prețurile activelor cresc, așa cum s-a întâmplat după alegerile de la jumătatea mandatului, când dolarul s-a depreciat.
„Evoluția burselor americane în lunile următoare va depinde în mare măsură de deciziile Fed privind dobânzile, de temperarea inflației și de rezultatele financiare ale companiilor. Dacă inflația rămâne ridicată, iar Fed menține o politică monetară restrictivă, presiunea asupra piețelor s-ar putea accentua. Pentru investitorii români cu expunere pe această piață, acest lucru ar putea însemna fluctuații mai mari ale valorii portofoliilor, inclusiv ca urmare a evoluției cursului dolarului”, explică Radu-Iulian Pădurean, Freedom24.
Trei scenarii pentru piețele financiare în decembrie
Dobânda de referință a Fed se situează în intervalul 3,75–4,00%, după o majorare în septembrie și menținerea nivelului la ședința din 28 octombrie, în timp ce rata anuală a inflației din SUA a ajuns la 3,7% în septembrie, rămânând peste ținta de 2% a băncii centrale. În octombrie, prețurile de consum au crescut cu 0,4% față de luna precedentă, peste așteptări; datele anuale nu au fost publicate din cauza blocajului administrației federale de anul trecut. În acest context, decizia din decembrie va depinde în mare măsură de evoluția inflației, a pieței muncii și a activității economice.
Potrivit analizei Freedom24, trei scenarii principale ar putea influența evoluția piețelor:
O majorare a dobânzii cu 25 de puncte de bază. Fed ar putea crește intervalul-țintă la 4,00–4,25% dacă presiunile inflaționiste persistă, iar economia americană rămâne rezilientă. Dacă investitorii au inclus deja această decizie în prețuri, așa cum sugerează piețele futures, reacția imediată a pieței ar putea fi limitată, iar atenția s-ar putea îndrepta către semnalele privind viitoarele decizii de politică monetară.
Menținerea dobânzilor la nivelul actual. Temperarea inflației, susținută de scăderea prețului petrolului, sau semnele unei încetiniri economice ar putea determina Fed să păstreze intervalul-țintă la 3,75–4,00%. Un discurs care sugerează o politică monetară mai relaxată ar putea susține bursele și ar putea reduce presiunea de creștere asupra randamentelor obligațiunilor.
O poziție mai restrictivă decât anticipează piețele. Semnalele că înăsprirea politicii monetare ar putea continua în 2027 ar putea determina creșterea randamentelor obligațiunilor, întărirea dolarului și corecții bursiere, în special în rândul companiilor din tehnologie cu evaluări ridicate. Unii traderi mizează deja pe o majorare de jumătate de punct procentual.
Ce ar trebui să urmărească investitorii români?
În săptămânile următoare, investitorii ar trebui să urmărească atent rezultatele trimestriale ale Nvidia (17 noiembrie), un test important pentru investițiile în sectorul inteligenței artificiale, indicatorul de inflație preferat de Fed, PCE (25 noiembrie), și raportul privind piața muncii din noiembrie (4 decembrie), pentru a evalua riscurile și oportunitățile de pe piețe. O creștere solidă a profiturilor ar putea susține prețurile acțiunilor chiar și într-un context cu dobânzi ridicate, în timp ce persistența inflației și rezultatele companiilor sub așteptări ar putea amplifica volatilitatea piețelor și riscul unei corecții.
